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文/《清华金融评论》丁开艳

2025年11月以来，兴业银行、招商银行、中信银行旗下金融资产投资公司（AIC）相继获批开业，银行系AIC扩容至9家，行业进入实质性推进阶段。与此同时，国家金融监督管理总局出台政策进一步放宽AIC股权投资试点范围与业务限制，AIC作为连接间接融资与直接融资的“耐心资本”，正成为破解科技企业融资难题、培育新质生产力的关键抓手。

政策东风下的AIC扩容：从“债转股工具”到“科技金融主力军”

2025年3月，国家金融监督管理总局印发《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，明确提出支持商业银行通过金融资产投资公司（AIC）开展股权投资业务，并在试点城市范围、持股比例上限等方面适度放宽限制。同年5月，科技部等七部委联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，进一步明确“将金融资产投资公司（AIC）股权投资试点范围扩大到18个城市所在省份，支持保险资金参与金融资产投资公司股权投资试点”。伴随试点政策的持续扩容与升级，AIC的业务模式加速由单一的债转股工具向“债转股+科创股权投资”双轮驱动转型，金融服务科技创新的深度与广度显著提升。

表1：AIC相关政策发展

在此背景下，2025年11月中下旬以来，兴业银行旗下的兴银金融资产投资有限公司、招商银行筹建的招银金融资产投资有限公司，以及中信银行全资子公司信银金融资产投资有限公司相继获批开业。这一批股份制银行系AIC的落地，标志着国内主要股份制银行在金融资产投资公司战略布局上的全面启动，行业已从政策酝酿期迈入实质性运营阶段。作为连接银行信贷资源与资本市场股权投资的桥梁，AIC正日益成为撬动科技要素配置、培育新质生产力的关键金融抓手。

根据公开数据统计，自2017年首批银行系AIC试点启动以来，我国银行系金融资产投资公司数量已增至9家。截至2025年12月末，全国已设立及筹建的AIC共计9家，股权投资试点范围覆盖18个地区，重点投向集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业领域，形成了较为完善的科技金融服务网络。

表2：AIC发展情况

AIC为何成为科技金融的“破局者”？

从优势来看，AIC的核心优势在于投贷协同，能够为科创企业提供全生命周期的综合金融服务，实现支持创新与防控风险的平衡。

第一，银行系AIC具有资金实力雄厚、获客能力突出、品牌信誉高的特点，其股权投资业务天然高度契合科技型企业周期长、风险高、轻资产的融资需求。相比一般股权投资机构，AIC资金来源更加多元、资金规模大、投资周期长且稳定性强，在投资实践中，AIC可充分依托母行覆盖广泛、触角深入的客户基础，提前发现并介入优质科技型客户与项目，且经过近年的探索，已初步构建起符合股权投资规律的决策机制、投后管理体系与风险管控模式。

第二，AIC作为银行开展长期股权投资的重要载体，有助于弥补银行在直接股权投资领域的空白，推动经营模式从单一信贷中介向“投贷联动”综合化服务转型。通过AIC前瞻性布局硬科技、人工智能、新能源等战略新兴行业的早期企业，银行不仅能获取企业成长阶段的股权投资回报，更可在其进入规模化发展后，承接包括债务融资安排、并购重组、供应链金融等全方位金融服务需求，从而打开中间业务的长尾价值空间，实现对公业务链条的深度延伸与利润结构的持续优化。

第三，AIC的发展契合监管层构建多元化金融支持体系的政策导向。我国融资体系长期以银行信贷等间接融资为主导。从科技金融体系来看，金融资产投资公司通过灵活的股权投资方式，为科技型企业提供了区别于传统信贷的融资渠道，相比传统信贷模式出于风险控制考量，高度依赖抵质押物，而科技创新企业通常具有轻资产、高成长的特征，往往因缺乏足额抵押而面临融资瓶颈。AIC以股权投资形式介入，恰以一种“耐心资本”的新形态，填补了此类企业在成长初期的资本缺口。

挑战

尽管AIC近年来发展势头强劲，但实践过程也显示，当前，在推动科技自立自强的进程中，AIC的制度环境与运行机制仍存在结构性瓶颈——部分管理机制尚未完全贴合股权投资的内在规律，资金的负债属性与股权投资的长期性、高风险容忍度之间存在天然张力，业务流程亦较难同时满足股权投资所需的灵活性与高效性。这些问题亟需政策端、监管端与机构内部治理层面的协同优化与创新突破。

正是在此背景下，《清华金融评论》拟于2026年5月刊推出“AIC助力科技自立自强：优势与挑战”封面专题，特邀监管部门领导、顶尖学者及业界专家，围绕AIC如何依托资金规模与母行协同优势，构建覆盖科技企业全生命周期的创新服务模式展开深入探讨，解析现有机制与科创企业长周期、高风险特征的匹配路径；剖析典型业务案例，展望具有中国特色的AIC发展蓝图，旨在为打通“科技—产业—金融”良性循环提供切实可行的政策建议与实践参考。

结语

在“科技—产业—金融”良性循环的战略背景下，AIC的扩容与创新不仅是金融工具改革的突破，更是以耐心资本滋养新质生产力的关键实践。随着政策红利持续释放与机构能力升级，AIC有望助力科技金融发展。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

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