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2026年3月19日，新加坡金融管理局（MAS）于发布了一份关于建立上市公司股份无纸化制度的咨询文件，旨在彻底取消实物股票证书，推动资本市场全面电子化。此举被视为提升市场效率、降低运营成本，并为未来金融资产代币化铺路的关键一步。

根据现行《公司法1967》，新加坡的上市公司仍有义务向股东发行实物股票证书。尽管目前大多数股票已通过中央存管处（如新加坡中央存托有限公司）以“非流动化”形式进行簿记交易和结算，但仍有部分股东选择持有实物证书，这导致了额外的运营流程和效率瓶颈。

MAS此次提出的无纸化制度核心框架包括几个关键方面。首先，上市公司在配股或股份转让时将不再被强制要求发行实物股票证书。其次，对于选择无纸化的公司，其股东名册中的电子记录将成为股份所有权的唯一表面证据。再者，所有无纸化股份必须集中存管于获得批准的中央存管处，并以该机构或其代名人名义登记。为确保在无实物凭证情况下的记录准确性，中央存管处需每季度与上市公司的股东名册进行对账。

制度设计充分考虑了股东权益的平稳过渡。对于通过中央存管处持有无纸化股份的投资者，其现有的投票权、分红权等法定权利将继续受《证券期货法》的保护。而对于偏好持有实物证书的股东，其权利和证书的法律效力将保持不变，他们仍可进行场外转让。如果他们未来决定转为无纸化持有，则需通过中央存管处或其代理进行。

为最终实现全面无纸化，MAS还提出了两项前瞻性措施：一是要求所有计划在新加坡交易所上市的新公司，在上市时就必须实现股份无纸化；二是对于已发行无纸化股份的上市公司，中央存管处将无需处理股东提出的将无纸化股份转换为实物证书的请求。

MAS在文件中提出了三个具体问题向社会公开征询意见，包括对无纸化制度本身及其特征的看法、对上述两项推动措施的意见，以及其他有助于平稳过渡的建议。意见提交截止日期为2026年4月20日。在最终确定方案后，MAS将就具体的法律修订案另行展开咨询。

这份咨询文件的发布，标志着新加坡在资本市场现代化进程中迈出了重要一步，旨在平衡技术创新、运营效率与投资者选择权，为构建一个更高效、更具韧性的金融生态系统奠定基础。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意

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