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头部基金代销机构纷纷交出了2025年成绩单。

随着A股市场行情回暖，投资者信心修复，指数基金和权益基金规模快速提升，推动蚂蚁基金、招商银行、天天基金等头部代销机构业绩普遍高速增长。

与以往牛市周期不同，去年基金代销行业的增长底色发生了显著变化：资金从短期快进快出转向长期稳步入场，投资者从追捧热点赛道、明星基金经理转向配置宽基指数、长期绩优产品，代销机构则进一步将工作重心从冲短期销量转向稳长期规模、提盈利体验。

这一转变的背后，是全行业开始直面并着手破解制约发展多年的核心痛点——“基金赚钱，基民不赚钱”，主动将资源向用户服务、投资者教育倾斜，换取用户的深度信任与长期价值。

这一点，从头部机构持续保持低位的利润率中也能得到印证：2025年，蚂蚁基金净利润率为5.4%，天天基金净利润率为5.6%。

头部格局稳定，指数、权益基金规模增长

3月27日，恒生电子发布2025年年报，同步披露旗下参股公司蚂蚁基金全年业绩。数据显示，蚂蚁基金2025年营业收入202.34亿元，净利润10.85亿元，两项指标均创下新纪录。

招商银行年报提到，2025年该行财富管理手续费及佣金收入267.11亿元，同比增长21.39%。其中，代理基金收入58.46亿元，同比增长40.36%，增长主要来自权益类基金保有规模及销量的同比提升。

此前东方财富披露的年报显示，天天基金2025年实现营业收入32.03亿元，同比增长12.27%；净利润1.8亿元，同比增长19.21%。

过去几年，蚂蚁基金、招商银行、天天基金始终占据基金代销行业全市场前三名，分别代表互联网第三方代销、银行系财富管理、互联网券商系三大赛道的龙头，形成了相对稳定的头部格局。

中国证券投资基金业协会公布的数据显示，2025年末百强基金代销机构的权益基金保有规模约6万亿元，同比增长23.56%；股票型指数基金保有规模合计2.42万亿元，同比增长41.73%。

其中，作为全行业规模最大的基金代销机构，蚂蚁基金成为业内首个权益类基金保有规模破万亿的机构。截至2025年末，蚂蚁基金权益类基金保有规模达10178亿元，同比增长37.8%；在增长最迅猛的股票型指数基金赛道，保有规模达4825亿元，同比增长50.7%。

银行系领头羊招商银行持续巩固全市场第二的行业地位，三项核心指标均稳居银行渠道首位。截至2025年末，招商银行权益类基金保有规模达6105亿元，同比增长48.7%；股票型指数基金保有规模达886亿元，同比增长52.2%。

作为互联网券商系代销龙头，去年底，天天基金权益类基金保有规模4002亿元，同比增长14.9%，稳居全市场第三；股票型指数基金保有规模1164亿元，同比增长25.8%。

从流量变现到价值创造

在业绩高增长的同时，基金代销行业的底层进化也在悄然加速。

立足于交付长期价值，越来越多代销机构跳出流量逻辑，将核心资源投向专业服务能力建设，围绕“提升用户盈利体验”构建核心竞争力。不同赛道的头部机构依托自身资源禀赋，走出了各具特色的差异化路径，也为行业的价值创造提供了多元样本。

蚂蚁基金依托广泛的用户触达与技术优势，打造了覆盖普通投资者的普惠化价值服务体系，持续通过AI技术提升平台能力，并将AI融入日常内部经营，提升产品服务能力与经营效率。

技术加持之下，蚂蚁基金的专业服务持续迭代升级。2025年，蚂蚁基金推出一站式指数投资服务平台“指数+”，为投资者提供风格更稳的宽基指数增强产品；“蚂蚁理财金选”升级为全平台工具，统一基金分析指标体系，引导用户理性配置。此外，蚂蚁财富平台还向金融机构等合作伙伴开放投研、运营和内容创作“三大专业AI助手”，同步开放全场景运营能力。

从平台披露的数据来看，服务升级的效果正在显现：据蚂蚁基金官方公布，目前平台上指数投资者已超1亿人，其中开通过指数基金定投的投资者超过3000万；持有金选偏股基金的投资者，正收益概率较非金选用户高出17%，持仓收益率高出7.8%。

更值得一提的是，剔除余额宝收益后，蚂蚁平台已有2.1亿基民累计实现盈利，这或许是其稳居行业首位的底气。

与蚂蚁基金的普惠路径不同，招商银行依托庞大的高净值客户基础与线下客户经理网络，以“大财富管理”战略为核心，打造以客户为中心的全生命周期财富管理服务体系。

2025年，招商银行以投研能力为驱动，坚持多元化产品配置，提升差异化陪伴服务能力，推动财富产品持仓客户规模稳步增长；持续深化“TREE资产配置服务体系”，重点推广“TREE长盈计划”，引导客户从追热点单品转向长期多元配置，该体系内的配置客户达1175.68万户，全年净增约138万户。

天天基金则依托东方财富的生态优势，深耕专业投资者群体，以数据工具能力为核心，打造了“专业工具+深度服务”的价值体系。

具体来看，依托自研“妙想”大模型全面升级基金分析工具，天天基金重点强化基金长期业绩、风格稳定性、投资者真实收益等指标披露，推出“超额专区”严选长期优质标的；优化定投服务体系，推出智能定投、组合定投、目标止盈定投等多种工具，引导用户通过定投平滑市场波动，建立长期投资习惯。

三家头部代销机构的实践，虽路径各异、禀赋不同，却殊途同归。无论是互联网平台面向大众的普惠化全链路服务，银行系深耕中高净值客群的全周期财富管理，还是券商系聚焦专业投资者的工具化赋能，立足长期主义的价值创造，都是贯穿始终的不变核心。

改变正在发生。

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