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导读

2026年3月4日，全球头部加密货币平台Kraken旗下子公司Payward Ventures正式获得美国堪萨斯城联邦储备银行（Federal Reserve Bank of Kansas City）批准，成功开设美联储主账户，成为全球范围内首家、也是目前唯一一家获得该资格的加密货币企业，打破了美联储主账户长期仅对传统持牌存款机构开放的壁垒。这一事件不仅是加密资产行业迈向金融主流的标志性里程碑，更引发了美国银行业、监管层、加密行业三方的激烈博弈，重塑了数字资产与传统央行支付体系的融合格局。

【中国金融案例中心 文：齐稚平 编辑：谢彬彬 】

Part 1 全球首例加密企业美联储主账户获批

美联储主账户是美国金融体系中最核心的支付准入资格，特指金融机构在联邦储备银行开设的存款账户。持有该账户的机构可直接接入美联储核心支付系统，包括Fedwire实时全额结算系统、FedNow即时支付系统及自动清算中心（ACH），无需依托第三方代理银行完成资金清算与结算，是传统商业银行、信用合作社等持牌金融机构的核心权益。长期以来，加密货币企业因监管属性模糊、风险管控争议，始终被排除在该体系之外，而Kraken此次获批，彻底改写了这一规则。

根据堪萨斯城联邦储备银行发布的官方批复文件，此次获批主体并非Kraken交易所本身，而是其在怀俄明州注册的特殊目的存款机构（Special Purpose Deposit Institution,SPDI）Payward Ventures，该机构以Kraken Financial为品牌开展合规法币与数字资产托管业务，获批账户初始期限为1年，属于试点性质的限制性主账户，并非传统银行享有的永久无限制账户。

这一审批结果经过了美联储长达五年的严格审查，Kraken被划入美联储2022年推出的主账户分级制度中最高审查级别的3级机构，该类别专门针对无联邦存款保险、不受联邦审慎监管的非传统金融机构，审查标准远高于普通商业银行。

从审批流程来看，Kraken此次获批并非偶然，而是其长期合规布局的结果。早在2020年，Kraken便成功获得怀俄明州SPDI牌照，成为美国首家持有该类加密专属银行牌照的机构。该牌照要求机构必须持有100%客户法币存款准备金，禁止将客户存款用于放贷、投资等经营性活动，同时满足严格的资本金、反洗钱（AML）、客户尽职调查（KYC）及网络安全标准，这一合规基础成为其通过美联储审查的核心前提。据Kraken联合首席执行官公开披露，该公司为获取美联储主账户资格，累计完成了超过5年的持续监管对接、多轮资料提交与风险审查，全程配合美联储的流动性、合规性、操作风险全方位核验，最终成为首家突破监管壁垒的加密企业。

Part 2 加密企业冲击美联储主账户的长期博弈

加密货币企业争取美联储主账户资格，并非始于Kraken，而是行业长达数年的集体诉求，背后是数字资产从边缘创新走向主流金融的必然趋势，也是美国监管政策逐步松绑、政治风向转变的综合结果。

2.1 行业长期困境：加密企业的支付瓶颈与代理银行依赖

在Kraken获批之前，全球加密货币企业均面临严重的"银行准入歧视"，无法直接接入央行支付系统，只能通过第三方代理银行完成法币资金流转，这一模式带来了极高的运营成本与效率损耗；同时，代理银行的随时终止合作风险，导致大量加密企业面临资金结算中断、流动性受限的问题。

同为怀俄明州SPDI持牌机构的Custodia，曾是首家冲击美联储主账户的加密机构，但其申请连续被美联储驳回，最终被迫起诉美联储及多家联储银行，指控其存在监管歧视，这一案件也暴露了此前美联储对加密企业的严格审视态度。传统银行的反对与监管层的风险担忧，成为加密企业无法逾越的门槛。

2.2 监管与政治风向转变：审批通过的核心前提

Kraken的成功获批核心得益于美国监管政策与政治环境的双重转变。一方面，特朗普第二届政府期间，《天才法案》（GENIUS Act）正式通过，该法案明确支持数字资产合规发展，简化金融科技与加密企业的银行准入流程，同时多位支持加密货币的联邦金融监管官员上任，彻底扭转了此前拜登政府时期对加密行业的强监管打压态势。另一方面，美联储自身的监管框架逐步完善，2022年正式推出主账户分级制度，将申请机构按风险等级划分为3个类别，针对不同机构实施差异化审查，取代了此前一刀切的拒绝模式；同时，美联储曾提出面向金融科技公司的"精简账户"构想，旨在为低风险非传统金融机构提供有限制的央行支付接入，虽未正式落地，但为Kraken这类合规加密机构的审批提供了政策思路。

据美联储公开数据显示，截至2025年底，美国持有各类存款牌照的金融机构中，仅有约6200家获得美联储主账户资格，占全美存款类金融机构总数的不足18%，其中99%为传统商业银行与信用合作社，非传统金融机构占比极低，Kraken的获批直接填补了加密行业在这一领域的空白。

Part 3 主账户核心价值：从边缘参与者到主流金融机构的质变

Kraken旗下Payward Ventures获得美联储主账户，并非简单的支付渠道升级，而是从美国银行体系边缘参与者，转变为直接连接央行支付系统的正规金融机构，带来的运营效率、成本控制、风险降低、行业公信力提升效果极为显著，多项核心数据印证了这一质变的价值。

3.1 资金流转效率与成本优化：大幅降低中介损耗

获批主账户后，Kraken Financial可直接通过美联储Fedwire、ACH等核心支付系统完成资金转移，彻底摆脱对代理银行的依赖。根据Kraken官方测算及行业数据对比，直接接入美联储支付系统后，其法币资金结算时长将从原来的1~3个工作日，缩短至实时结算，适配加密市场全天候交易需求；单笔大额资金转账手续费将降低60%~80%，从原来的0.3%~0.8%降至0.05%~0.2%，每年可节省的中介手续费预计超过1200万美元。同时，资金流转的复杂性将大幅降低，无需经过多层银行账户中转，资金追踪、对账效率可提升90%以上，有效规避了代理银行带来的操作风险与结算延迟风险。

3.2 流动性与风险管控：筑牢合规运营根基

美联储主账户的另一核心价值，是允许Kraken直接在美联储电汇系统完成结算，将受监管的法币流动性无缝整合到数字资产市场，解决了加密行业长期存在的法币流动性碎片化问题。

同时，作为SPDI持牌机构与美联储主账户持有人，Kraken需遵循美联储的实时风险监测与资本金要求，其100%准备金制度叠加央行支付监管，进一步降低了挤兑风险、洗钱风险与操作风险。根据美联储主账户3级机构审查标准，Kraken需每月提交流动性报告、合规审计报告，资本金充足率需维持在12%以上，远高于传统银行8%的最低资本金要求，风险管控标准处于行业顶尖水平。

3.3 行业公信力与竞争壁垒：拉开行业差距

在加密行业竞争日趋激烈的背景下，美联储主账户资格成为Kraken的核心竞争壁垒。据TD Cowen 2026年3月发布的行业调研数据显示，超过78%的机构投资者表示，更愿意选择接入央行支付系统的加密平台开展业务，因为这类平台的资金安全性、合规性远高于普通加密交易所；预计Kraken的机构用户数量将在未来12个月内增长45%~60%，法币存款规模有望突破280亿美元，行业市场份额将提升3~5个百分点。这一资格也让Kraken彻底区别于其他未获得合规银行牌照、未接入央行系统的加密平台，成为行业合规化的标杆。

Part 4 多方态度博弈：支持与质疑并存的行业争议

Kraken获批美联储主账户后，迅速引发了加密行业、美联储及传统银行业的三方态度分歧，各方从自身利益与行业定位出发，表达了截然不同的立场，核心争议集中在审批流程、风险管控、行业公平性三大维度。

4.1 Kraken方：五年坚守的行业里程碑

Kraken联合首席执行官在其主账户获批后公开表示，这一事件是加密货币基础设施与主权金融轨道深度融合的里程碑，是公司五年合规深耕、持续配合监管审查的成果，并非特例获批，而是为整个合规加密行业打开了主流金融的大门。Kraken方面强调，其SPDI牌照与100%准备金制度，完全符合美联储的审慎监管要求，接入央行支付系统后，公司将进一步强化合规管控，助力数字资产市场规范化发展，不会对美联储支付系统的稳定性造成冲击。

4.2 美联储方：稳定优先的审慎审批

堪萨斯城联邦储备银行行长针对此次Kraken的审批明确表示，当前全球支付格局正处于快速演变阶段，数字资产的兴起是不可逆转的趋势，但美国支付系统的完整性和稳定性始终是美联储的首要考量。美联储强调，此次批准属于1年期试点审批，并非永久资格，期间将对Kraken的运营、合规、风险管控进行24小时实时监测，若出现违规行为或系统性风险，将立即终止账户资格；同时，美联储坚持主账户审批的审慎原则，不会盲目放开对加密企业的准入，仅接受符合最高合规标准的机构申请，防范金融风险外溢。

4.3 传统银行业：强烈质疑与流程批判

美国银行家协会、银行政策研究所等传统银行业核心机构对此次审批提出了强烈质疑与公开反对，成为该事件中最大的反对声音。核心质疑点包括三方面：一是审批流程缺乏透明度，《天才法案》（GENIUS Act）最终规则尚未完全落地，美联储提出的"精简账户"框架仍处于意见征询阶段，监管机构在未完成完整公开征询流程的情况下提前批准账户，违背监管程序；二是风险缓解措施不明确，美联储未公开针对加密资产价格波动、洗钱、网络安全等特有风险的具体缓释方案，担忧加密行业风险传导至传统金融体系；三是行业公平性失衡，传统银行获取美联储主账户需经过更严苛、更漫长的审批流程，加密企业的快速获批形成了不公平竞争。

据美国银行家协会2026年3月调研数据，超过82%的中小商业银行反对美联储向加密企业开放主账户，认为这会挤占传统金融机构的资源，加剧金融体系的不稳定风险，部分银行甚至表示将考虑向法院提起诉讼，挑战此次审批的合法性。

Part 5 行业深远影响：加密合规化与金融融合的新起点

Kraken获批美联储主账户，不仅是单个企业的里程碑，更是全球加密资产行业合规化发展的关键转折点，对美国乃至全球加密监管、行业格局、金融融合都将产生深远影响，多项行业数据预测印证了这一事件的长期价值。

5.1 推动全球加密监管规范化，形成合规标杆

此次事件为全球各国监管机构提供了加密企业接入央行支付系统的参考范本，预计未来12~24个月，欧盟、新加坡、加拿大等加密监管友好型国家和地区，将陆续推出类似的加密机构银行准入政策。据Chainalysis 2026年全球加密合规报告预测，受Kraken获批事件影响，全球合规加密平台的数量将在2026年底增长32%，加密行业的合规监管覆盖率将从目前的41%提升至58%，非法加密交易占比将从12%降至7%以下。

5.2 重构加密行业竞争格局，加速行业洗牌

美联储主账户资格将成为加密行业的核心分水岭，行业将彻底分化为"合规持牌+央行接入"的头部机构，与"无合规牌照、依赖代理银行"的中小机构两大阵营。TD Cowen 报告称，继 Kraken 获批接入美联储核心支付系统后，预计2026年更多加密公司将获得美联储主账户批准。据AiCoin数据显示，目前全球仅有7家加密平台持有美国SPDI或类似银行牌照，具备冲击美联储主账户的潜在资格，绝大多数中小加密平台无法满足严苛的合规与资本金要求，未来2~3年，行业集中度将进一步提升，头部合规平台的市场份额将从目前的63%提升至75%以上，中小不合规平台将逐步退出市场。

5.3 加速数字资产与传统金融融合，提振机构参与度

此前制约机构投资者布局加密市场的核心障碍之一，就是法币结算不便、资金安全性不足，而Kraken的获批打破了这一障碍。据贝莱德、先锋集团等大型资管机构的内部调研显示，超过65%的大型机构计划在2026至2027年增加加密资产配置，其中核心原因就是加密平台的合规性与支付便利性大幅提升；预计2026年全球加密机构市场规模将突破2.1万亿美元，较2025年增长42%，其中合规平台的机构资金流入占比将超过90%。

Part 6 总结与展望

Kraken成为首家获得美联储主账户的加密货币企业，是2026年全球金融领域的标志性事件，标志着加密资产摆脱边缘创新身份，正式迈入美国主流金融体系。这一结果既是Kraken五年合规深耕的成果，也是美国监管政策与政治风向转变的必然产物，带来了资金效率提升、成本降低、行业公信力增强的多重价值，同时也引发了传统银行业的强烈质疑与多方博弈。

从行业发展角度，这一事件将加速全球加密行业合规化进程，重构行业竞争格局，提振机构投资者信心，推动数字资产与传统央行支付体系的深度融合。但同时，合规门槛的提升也将加速行业洗牌，只有坚守合规底线、满足严苛监管标准的加密企业，才能在主流金融浪潮中立足。未来，随着监管规则的进一步完善，加密资产与传统金融的边界将持续模糊，而Kraken此次破冰，无疑为整个行业开辟了一条可参考的合规发展路径，其后续试点运营情况、监管政策调整，将成为全球加密行业关注的核心焦点。

尽管Kraken获批美联储主账户具有里程碑意义，但行业仍面临多重风险与不确定性，未来发展仍需审慎观察。首先，此次账户为1年期试点资格，存在到期终止或延期受限的可能，若后续监管风向转变，资格或被撤销；其次，传统银行业的法律挑战仍在持续，若诉讼成功，审批结果可能被推翻；最后，加密资产自身的价格波动、网络安全、洗钱风险依然存在，美联储的严格监管将持续收紧，任何合规漏洞都可能导致账户终止。

随着美联储监管框架的逐步完善，未来或将推出针对加密机构的标准化主账户准入规则，"精简账户"模式也有望落地，为更多低风险合规加密机构提供接入机会。但核心前提始终是严格合规、风险可控，只有满足100%准备金、完善的AML/KYC体系、充足资本金、无违规运营记录的加密机构，才能获得主流金融的认可。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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