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2026年5月，英国央行副行长莎拉·布里登（Sarah Breeden）在伦敦City Week 2026会议上发表主题演讲，系统阐述了英国央行对金融体系代币化未来的战略愿景。

一、开场：代币化是英国金融的未来方向

莎拉·布里登在City Week的演讲中指出，英国需要负责任地采纳代币化技术，以增强金融稳定性并支持可持续增长——这不仅体现在零售支付领域，也体现在金融市场及其为英国和全球经济提供的服务中。英国央行与金融行为监管局（FCA）、政府和行业合作，已在基础设施现代化和规则制定方面做了大量工作。

布里登强调，监管机构、政府和行业需要在此基础上继续推进，取得实际成果，展示英国正在深化代币化金融生态系统。

为此，克里斯·伍拉德（Chris Woolard）已被任命为政府的批发数字市场推动者（Champion），负责协调行业与监管机构。通过未来几个月的真诚合作，可以优先考虑买方和卖方最具价值的应用场景，解决障碍，使企业能够投资和扩展新产品与基础设施，确保金融业继续在支持可持续增长方面发挥关键作用。

二、新技术与央行的目标：稳定性与创新并重

布里登阐述了这项工作与英国央行金融稳定目标的关系：一个受监管的金融体系如果不能在技术前沿为实体经济带来成果，就容易受到监管边界之外或离岸地区快速发展起来的新参与者和新活动的冲击。这些参与者可能迅速达到系统性规模，造成事后难以应对的风险——这在技术变革改变其他行业时已有先例。

这项工作同样关乎创新与增长——英国央行的次要目标。布里登强调，对可持续增长的最大贡献是维护金融稳定，使金融体系在受到冲击时也能继续提供关键服务。同时，通过支持负责任地采纳金融新技术，可以降低成本和改善用户功能，从而促进增长。

布里登坦承，英国央行无法做到完全精确的预测，尤其是在技术方面。今天预期的一些好处可能无法实现，同时还会出现其他一些应用场景和技术。但通过现在就采取行动实现负责任地采纳，可以给新技术带来好处的最佳实现机会，以此支持可持续增长。

三、愿景：零售与批发市场的代币化蓝图

3.1 零售支付：多货币体系

在零售支付方面，英国央行的目标是建立一个"多货币"体系，促进强大的货币形式之间的竞争和选择。布里登指出，除了传统的银行存款，人们还应该能够用代币化银行存款、受监管的稳定币，以及潜在的零售央行数字货币进行支付。更多来自不同技术和商业模式的竞争，应当为用户降低成本和改善功能。

通过基础设施和监管确保所有形式的货币同样稳健且易于兑换——即无论谁发行，一英镑就是一英镑——可以比"围墙花园"（封闭平台）模式更有效地加强货币和金融稳定。在后一种模式中，只有最大的企业才能成功创新。

3.2 批发市场：多资产多货币生态

在批发金融服务方面，英国央行希望代币化能够在一个多资产、多货币的生态系统中带来更低的成本和更强的功能——这长期以来一直是英国作为全球金融中心地位的基石。布里登强调，重点是在代币化现实世界资产——股票、债券、基金、私募资产等——中建立动态、有韧性的市场，这些资产可以在交易生命周期中更高效地流转，改善发行、交易、清算、结算和抵押品使用。鉴于英国的全球角色，应当保持对多货币批发活动的开放，基于国际标准，在海外规则能产生类似效果时尊重母国监管。

四、代币化的核心技术优势

布里登详细阐述了代币化的几大技术优势：

共享账本在交易各方之间几乎同时更新，可以使支付和结算更快、更便宜，中介更少，操作风险更低，成本更低，结算窗口更短。

智能合约允许更大的定制化、条件化和自动化，为零售支付中的定期订单和直接借记，或通常仍为手动操作的交易后服务（如抵押品、息票和股息支付）提供额外功能，再次提高效率并降低成本。

原子互换可以将货银对付（DvP）和外汇同步交收（PvP）结算——这在股票、债券和外汇中已经很常见，即资金和资产同时移动——扩展到更广泛的零售和批发应用场景，使更广泛的资产能够轻松变现，甚至可以在日内完成。

五、愿景实现后对用户意味着什么

布里登描绘了代币化实际应用后的场景：

在零售支付方面，人们在实体店或网上购物时，除了银行卡外将有另一种选择。 传统货币和代币化货币将无缝兑换。例如，在网购时，用受监管的系统性稳定币支付的款项可以立即记入零售商的银行账户，但前提是确认包裹已送达。 英国零售支付基础设施将能够更无缝地与海外系统交互，使向国外朋友发送网上银行付款更快、更便宜——比目前的平均水平要好。

在批发支付方面，一国供应商可以在交货确认后自动收到付款，这有助于解决小企业的付款延迟挑战。中型企业的财务部门可以将隔夜多余现金投资于代币化证券，持有一天中的一小部分时间，然后在次日早晨以近乎实时的结算将其卖出，从而扩大现金管理选项。而全球企业在衍生品市场进行对冲时，可以更容易地使用代币化抵押品满足追加保证金的要求，通过全天候的跨币种转账将资金转给收到追保通知的子公司，并实现近乎实时的结算。

六、人工智能与支付的融合

布里登提到，英国央行也在做大量工作支持人工智能的负责任采纳。这包括代理支付和商业——AI公司和支付公司正在开发技术和标准，使用户可以要求AI代理"预订假期"、"填满冰箱"或"更新衣橱"；以及金融市场的代理交易——英国央行正与国际同行合作，通过模拟方法了解AI代理可能以何种方式相互作用从而放大压力，以及如何缓解这种压力。

七、英国央行的具体行动与计划

7.1 零售支付基础设施

在零售支付方面，英国政府和监管机构去年夏天宣布了一个新的公私合作伙伴关系，以交付英国下一代基础设施，实现网上银行、工资支付等系统的现代化。 英国财政部、英国央行、FCA和支付系统监管机构已经制定了英国零售支付的战略。

英国央行通过主持新的零售支付基础设施委员会（RPIB），领导与行业的合作，将战略转化为新基础设施的设计。一个私营部门的交付公司将负责建设。布里登表示，该新基础设施将实现传统货币与代币化货币之间的无缝兑换。与此同时，将为银行和系统性稳定币发行商提供所需的监管确定性，以便他们能够自信地进行创新。

7.2 系统性稳定币监管

对于系统性稳定币，英国央行将在下个月发布规则草案，并在2026年年底前最终确定。 作为其中的一部分，英国央行正在考虑对11月咨询文件的反馈意见，该咨询文件探讨通过对个人和企业持有量设置过渡性限额，来应对稳定币快速采纳可能给信贷供给带来的风险。

布里登指出，另一个咨询文件中提出的选项，是对可发行的稳定币总量设置临时保护性限制。通过定期审查，这种方法可以在降低行业成本的同时实现同样的目标，并允许更广泛的高价值支付应用场景，包括企业级应用。

7.3 鼓励银行创新

英国央行也希望通过PRA鼓励银行在它们发行的货币中采用新技术。 PRA重申了对零售使用的监管预期。英国央行继续期望银行在代币化存款方面进行创新，下一代零售基础设施的工作将确保这些存款可以在银行之间用于支付，而不仅仅是同一家银行的客户之间。

同时，银行集团可以发行稳定币，前提是它们通过一个不吸收存款、破产隔离的集团实体进行发行——这与美国的要求类似。这些稳定币应带有与集团存款不同的品牌标识，以减少混淆，降低当稳定币持有者遭受损失时风险蔓延至银行存款的可能性。

7.4 零售央行数字货币

关于零售央行数字货币——数字英镑——英国央行将在2026年下半年与英国财政部一起公布设计阶段的结论。

八、金融市场的代币化推进

8.1 数字证券沙盒（DSS）

数字证券沙盒（DSS）是英国央行在代币化资产方面的核心工作，于2024年启动，将持续运行至2029年1月。它允许企业在英国建立代tokenized证券的实时交易场所和结算系统。DSS可以支持英镑和外币活动，涵盖股票、公司债券、政府债券和投资基金等资产类别。16家企业正准备从2026年下半年开始上线，并拥有通往永久运营的路径，包括Euroclear、汇丰银行和伦敦证券交易所集团，以及新兴入局者。

DSS为企业提供透明框架和共同规则，支持更广泛的商业模式和应用场景。它也为企业和监管机构提供了学习如何负责任地采纳DLT的机会，并将经验嵌入永久运营和监管中。

8.2 代币化资产的审慎处理与抵押品资格

PRA澄清，一般来说，英国银行对代币化资产的审慎处理，如果法律权利相同且潜在风险可比，将与对应的非代币化资产相同。英国央行考虑通过讨论文件明确代币化资产作为中央对手方抵押品的资格，并评估代币化资产是否可作为英镑货币框架（SMF）中的抵押品，为其在私人市场变现提供最后支持。内部系统将在2027年升级，以便直接连接到代币化资产账本。

8.3 数字金边债券

英国央行支持政府试点发行数字金边债券工具（DIGIT）——这是G7国家首次代币化主权债券发行。DIGIT既用于探索技术应用于英国政府债务，也用于催化英国DLT基础设施发展。DIGIT将在DSS内发行，英国央行正优先评估其作为SMF抵押品的资格。

九、央行货币结算的现代化

9.1 RT2基础设施升级

英国央行做了大量工作，使代币化批发交易能够以央行货币结算。RT2现已上线一年，升级计划得到了国家审计署和公共账目委员会的赞扬。 自2023年起，英国已上线了一个利用RTGS综合账户功能、以代币化央行货币形式结算英镑资金端的支付系统。

9.2 同步服务

英国央行确认将在2028年实现同步服务的实时交付，使在RTGS账户中持有的央行货币变动的同时，条件性转移更广泛的资产和交易类型，包括DLT上的交易。同步实验室（Synchronisation Lab）已于本月启动，18家企业正在测试包括房屋购买、代币化证券和外汇在内的应用场景。

此前在2023年与BIS创新中心和英国土地登记局合作的Meridian项目中，同步技术展示了改善房屋购买的潜力：RTGS中的资金可以在所有权登记到数字化地契上时自动转移，减少中介链条和等待时间。2025年的Meridian Securities和Meridian FX项目进一步展示了对代币化证券和代币化央行货币的原子结算能力。英国央行正与泰国银行和新加坡金融管理局探讨DLT技术合作。

9.3 国际协作

在国际清算银行的Agora项目中，英国央行与其他六家主要央行和40多家私营企业共同探索代币化存款和央行货币如何支持跨境支付，特别是国际贸易中的金融机构和企业。2026年5月的一份报告将展示原型并列出下一步行动。

9.4 延长RTGS结算时间

英国央行已启动关于延长RTGS结算时间的咨询。2027年将结算时间从每个工作日12小时延长至16小时。后续计划推进周日和部分银行假日结算，到2030年代初实现每天22小时结算，并长期考虑22x7或接近连续的23.5x7运行。此举将支持以央行货币结算全天候运行的代币化资产账本交易，并改善跨境支付。

9.5 私人结算资产

央行货币并非所有结算场景所必需。布里登强调，代币化款和受监管稳定币将在代币化市场中继续发挥作用。英国央行计划扩大数字证券沙盒中的结算资产范围，纳入受监管稳定币，并将于近期公布DSS中允许使用的稳定币方案。

十、账本设计与技术标准

英国央行正开展详细的实践工作，研究分布式账本如何设计以支持支付和结算。DLT必须实现结算最终性，具有足够的可扩展性以处理高交易量并实现低延迟，其运营和经济设计必须抵御恶意行为者操纵，并且必须与其他DLT系统和非DLT系统互操作，避免代币化市场出现不兼容、阻碍跨境和跨资产交易及分割流动性的情况。

为给监管方法和央行自身技术使用提供信息，英国央行2025年举办了DLT创新挑战赛，2026年5月发布相关报告。英国央行还密切参与未来市场跨大西洋工作组以及"全球第一层"（Global Layer 1）倡议，与新加坡金融管理局等探讨DLT平台的共同标准。

十一、结论与展望

布里登总结指出，英国央行与FCA、政府和行业合作，已经并将继续做大量工作，支持金融领域负责任地采纳代币化。通过这种方式，随着技术的发展，英国央行将实现其愿景：一个稳健、多货币的零售支付体系，提供对货币的信任、竞争、选择和创新；以及一个多资产、多货币的批发生态系统，建立在英国作为全球金融中心的长期优势之上。

关键下一步是让监管机构、政府和行业——与数字市场推动者一起——在这些坚实基础上继续推进，确保英国金融能够最好地服务于英国和全球的家庭和企业。

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