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2026年5月17至20日，2026清华五道口全球金融论坛在成都盛大举行。在“报告与成果发布”主题论坛上，6份重磅报告与新书依次发布，围绕国际货币体系改革、全球金融稳定、AI保险应用、城中村改造金融创新以及金融监管理论等前沿议题，集中呈现了相关领域的最新研究成果。

《重构与应对——从布雷顿森林体系到全球货币新体系》

图为张礼卿

中央财经大学国际金融研究中心主任、教授张礼卿发布新书《重构与应对——从布雷顿森林体系到全球货币新体系》。该书由国际货币基金组织原副总裁、中国人民银行原副行长朱民牵头，依托清华大学五道口金融学院和全球经济治理五十人论坛完成。张礼卿指出，1944年建立的布雷顿森林体系成功避免了“大萧条”时期“以邻为壑”的民族主义经济政策，有效促进了全球经济增长与金融稳定，被国际货币基金组织（IMF）历史学家称为“国际货币史上最受尊敬的名字”。然而，美国优先考虑自身利益，1971年因政策协调成本过高而关闭黄金窗口，体系瓦解。

现行“后布雷顿森林体系”以美元为中心，存在“特里芬难题”和“新特里芬难题”，美元过度特权引发全球金融动荡。创设单一世界货币、回归金本位等方案缺乏现实可行性，多元储备货币方案是相对现实的次佳选择，但需要IMF和世界银行治理结构更加多元化。张礼卿分析，受美国GDP占比下降、政府债务攀升（2025年达GDP的124%）、对外净负债达GDP的90%、美元武器化及单边主义政策等因素影响，美元主导地位将继续下降。长期来看，人民币将成为多元储备体系重要组成部分，但国际化是市场选择过程。当前可适当加快资本账户开放，扩大国债市场双向开放，积极推动离岸人民币市场发展，挖掘南方国家合作潜力。关于稳定币和AI的影响，张礼卿认为，从短期看稳定币发行产生的美债需求有望延缓美元地位衰落，但从长期看难以避免“新特里芬难题”的约束。

图为缪延亮

中金公司资深董事总经理、首席策略师缪延亮在点评中指出，国际货币体系往往是全球秩序变化中最慢显现的部分。他观察到，2015年以来全球官方外汇储备停止快速增长，原因是美国政策外溢性和不确定性上升，同时以中国为代表的新兴经济体实力增强。他强调，货币的本质是信任，而非资源或制造能力。推进人民币国际化需要做好五件事：第一，增强汇率形成机制弹性，同时保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；第二，增加离岸人民币安全资产供给，适度扩大国债和高等级人民币债券供给；第三，利用中国的贸易地位提升人民币结算地位；第四，提高人民币计价地位，在具有比较优势和产业链影响力的领域逐步提升人民币价格形成能力；第五，统筹发展在岸和离岸人民币市场，协同发展才能为人民币国际化提供坚实制度基础。

《全球金融稳定报告》——全球金融市场：中东战争冲击与风险放大机制

图为陈方楠

国际货币基金组织驻香港首席代表陈方楠发布《全球金融稳定报告》。她指出，中东战争爆发后，布伦特原油价格出现显著波动，市场隐含通胀明显抬升，VIX波动率指数迅速上升。从市场表现看，前期走势较好的市场在战争爆发后损失更大。期货市场显示，市场普遍认为此次能源价格激增是短期现象。

陈方楠提示四大类主要金融稳定风险：第一，债券市场脆弱性。通胀推高了债券收益率，在债务高企背景下，较高的再融资风险和更敏感的投资者可能加剧通胀冲击；银行系统持有大量中央政府债务，主权债价格的快速重新定价可能暴露主权-银行关联风险。第二，新兴市场面临压力。战争爆发后资本外流显著，较弱新兴市场的资产被抛售更多，硬通货主权债券利差扩大。第三，资产估值过高且集中。发达股票市场估值高、集中度高，新兴市场资产估值也有所上升，尤其是主权和公司利差。第四，金融脆弱性带来的风险放大渠道。非银行金融中介的跨境索赔占比较高，全球银行对非银行金融机构的敞口中有近一半是跨境敞口；期权和杠杆ETF的活跃可能放大股市波动；对冲基金在债券和新兴市场的头寸显著扩大；规模达4万亿美元的私人信贷市场信用质量温和恶化，半流动性基金面临赎回压力；人工智能领域的“循环融资”现象值得关注；在熊市阶段，股票与债券的同步抛售变得更加常见且幅度更大。她强调，与关税不同，战争无法通过单边行动解决，需要多边协调。当前金融稳定风险处于高位，需要政策制定者果断行动，包括提供流动性便利、重建财政缓冲、实施全球商定的审慎银行标准、加强对非银行金融中介的监管。

《AI保险行业应用创新白皮书》

图为魏晨阳

清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心主任魏晨阳发布《AI保险行业应用创新白皮书》（以下简称《白皮书》）。他指出，人工智能正加速融入经济社会各领域。对保险行业而言，AI的应用已不只是效率提升工具，而是正在深刻影响经营模式、服务方式、风险管理体系和行业治理逻辑。2025年下半年，研究中心邀请原中国保险监督管理委员会副主席周延礼，在北京、上海、深圳三地开展专题调研，深入了解十余家保险机构和科技企业的探索实践。《白皮书》系统梳理AI在保险领域的应用基础、典型场景、实践成效、现实挑战和未来路径。

《白皮书》认为，AI重塑保险业来自三方面力量：政策引导、技术代际跃迁、社会需求变化。技术基础概括为四个核心支柱：数据与知识、算力基础设施、模型能力和安全合规。应用进展上，AI已深入保险价值链多个环节，前台用于展业支持和智能客服，中台用于产品研发、核保理赔、欺诈识别，后台进入审计、财务、研发协同等领域。保险AI应用的价值包括降本增效、提质升级、风险管理强化和客户体验优化。同时，行业仍面临技术、数据、组织、人才和合规治理等挑战，大模型可能存在幻觉、输出不稳定，不少机构存在数据孤岛、知识孤岛和复合型人才不足。未来三大趋势：技术底座走向智能原生，业务模式走向系统性价值创造，外部生态走向跨主体协同。

圆桌环节，中国再保险数字金融部总经理助理王梦雅指出，数据和知识基础、模型治理和安全风控是最紧迫的突破点。再保险机构数据具有多源异构特征，需打通孤岛、建设高质量数据集，建立模型全生命周期治理体系。再保险作为行业风险汇聚者，可将跨市场洞察沉淀为可复用AI能力，赋能直保公司。中国平安人寿科技研发部总经理贾金鹏概括为“底线、基础和关键”：底线是合规性、准确性和可追溯性，基础是数据和知识，关键是业务深度参与和主动协同，业务参与是AI项目生根发芽的重要要素。火山引擎金融方案总经理刘俊提出“4321”精力分配：40%用于业务流程再造和知识数据梳理，30%用于组织和机制，20%用于工程（模型、知识、智能体、安全），10%用于模型优化调试。他认为，保险行业的业务模式和组织结构相对传统，AI作为新技术，两者适配问题是当前最需要突破的难点。

《城中村改造的金融创新》

图为郭翔宇

清华大学五道口金融学院不动产金融研究中心研究总监郭翔宇发布《城中村改造的金融创新》研究报告。他指出，我国城市发展正从增量扩张转向存量提质增效的新阶段。5月15日，国务院常务会议审议通过《城市更新“十五五”规划》，强调要把城市更新摆在突出位置。研究中心紧扣国家战略需求与行业痛点，将城市更新领域金融创新作为重要研究方向，于2025年初启动此专项课题。历经一年多研究打磨，课题成果发布正当其时，既契合国家深化城市更新的现实关切，也填补了国内城中村改造金融体系构建的智库研究空白。

郭翔宇指出，城中村改造的本质难题是金融问题。城中村改造需要建立与发展新阶段相适配的商业模式和金融体系。商业模式上，应推动发展模式由债务驱动转向股权驱动，从重资产建设转向轻资产运营；金融体系上，需要区分改造项目的资金性质，加强政策性工具对公益部分的支持，鼓励市场化工具投入盈利部分，并通过REITs等工具实现退出。郭翔宇强调，政策支持是形成新商业模式和新金融体系的前提。为此，报告提出三方面具体建议：一是优化土地规则，适配改造需要，二是提高金融工具与改造需求的匹配程度，发挥多层次REITs市场在城市更新领域的战略地位，三是明确各方主体分工，形成中央和地方协同发力的有为政府，同时培育主体间权责清晰的有效市场。展望未来，“全周期、分类别、可持续”的金融生态有望成为破解城中村改造难题、释放城市新活力的关键抓手。

《金融监管：理论与实践》

《监管中的博弈：四百年金融监管简史》

图为王娴

清华大学国家金融研究院副院长、清华大学五道口金融学院上市公司研究中心主任王娴发布两本金融监管著作。已出版的《金融监管：理论与实践》以监管经济学为基石，从市场失灵引出监管必要性，同时强调需防范监管失灵。全书分为理论基础篇、监管实践篇、体制演进篇，系统梳理银行、保险、证券、金融基础设施等领域的监管实践，并对比英国、美国、中国三大经济体的监管体制变迁。她引用清华校训“厚德载物”指出，金融从业者掌握着巨大资产的流转权力，必须具备高道德标准和监管常识。该书被学生称为“金融从业者的职业道德课”。

即将出版的《监管中的博弈：四百年金融监管简史》作为姊妹篇，跳出纯理论视角，追溯金融监管制度演进逻辑。王娴指出，金融监管不是理论指导的结果，而是一种博弈均衡，博弈参与者包括律师、法官、政治家等。该书以叙事性文体讲述了1720年英国《泡沫法案》到2026年的400年金融监管演进，涵盖英国从普通法下的自律监管到“双峰”监管的演变，美国以危机为驱动的联邦化进程及其持续的“碎片化”困局，以及法国、德国、日本等大陆法系国家的不同监管路径。全书横跨四百年、纵览五大经济体，揭示监管危机如何打破旧均衡、促成新均衡，为理解金融监管的动态形成提供了宏大历史视角。

至此，2026清华五道口全球金融论坛“报告与成果发布”主题论坛圆满结束。这六份重磅报告与新书依次发布，围绕国际货币体系改革、全球金融稳定、AI保险应用、城中村改造金融创新以及金融监管理论等前沿议题，多维度回应了“变局下的全球金融治理：新挑战、新机遇、新发展”的论坛主题，为政策制定和行业实践提供了扎实的研究支撑。

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