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文/养老金融50人论坛

6月2日，“全球视野下的机构投资与养老金融”专题研讨会顺利举办，本次会议由清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心、清华五道口养老金融50人论坛（以下简称研究中心、论坛）主办。清华大学五道口金融学院讲席教授陆毅，富达投资大中华区投资策略及业务资深顾问郑任远，信安金融集团中国区首席养老金融专家、论坛副秘书长孙博出席会议并作专题分享。清华大学五道口金融学院研究员、研究中心主任魏晨阳主持并作开场发言。

来自中国人口与发展研究中心、中债估值中心、中国人寿、中国人保、泰康资产、前海再保险、前海人寿、恒安标准养老保险、招商银行、兴业银行、农银理财、民生理财、北京银行、北银理财、南京银行、廊坊银行、富达基金、建信基金、中粮信托、国投泰康信托等研究机构、金融机构及企业的40余位领导和专家参会研讨。

图为会议现场

魏晨阳在会议开场发言中指出，当前国际环境复杂多变，国内经济正处于转型修复期，新旧动能转换承压，叠加人口老龄化这一核心底层因素，养老金、年金等长期资金对稳健性与可持续性的诉求日益凸显。在此背景下，如何在高波动市场中实现养老资产的科学管理与跨周期配置，已成为机构投资者面临的核心挑战。破解这一命题，既要立足本土，深刻把握“十五五”规划及宏观经济与政策导向，也要对标全球成熟养老金市场的资管经验与制度实践。未来，研究中心与论坛将持续聚焦养老金融制度建设和养老金投资实践，深化政产学研协同，为行业搭建思想交流与经验共享的专业平台。

图为魏晨阳作开场发言

在专题分享环节，陆毅首先就我国“十五五”规划与经济增长模式转型进行了深刻阐述。他指出，“十五五”时期是我国跨越“中等发达国家水平”门槛的承上启下期。面对当前战略机遇与风险挑战并存、不确定性因素增多的复杂环境，他强调宏观经济亟需实现从“外需引领、投资驱动”向“内需主导、消费拉动”的深刻转型，其核心在于推动“投资于物”与“投资于人”的有机结合。为此，他提出应着力完善收入分配制度、多渠道增加居民财产性收入、推动资本市场改革；同时加大养老、医疗、托育等民生领域的公共投入，以破解居民消费意愿不足的核心痛点。在产业层面，他进一步指出，“十五五”期间我国需重点培育新兴支柱产业，深入实施“人工智能+”行动，将我国的体制机制、市场规模、产业体系及人才红利等综合优势，转化为科技竞争的领跑实力，实现从“国产替代”向“创新引领”的战略升级。

图为陆毅发言

郑任远就个人养老金默认投资机制的国际经验与中国路径进行专题分享。他指出，面对全球金融市场极端风险常态化，传统模型已难以应对长期的养老风险挑战。回顾美国经验，他强调投资者极易受短期情绪主导而“追涨杀跌”，导致严重的资产错配与财富折损，破局的关键正是在于顶层制度与产品创新。在深入剖析美国《养老金保护法案》中“自动加入、默认投资、自动增加及雇主合规免责”机制后，他建议我国应引入以目标日期基金（TDF）为核心的默认投资产品，依托其下滑曲线策略，构建跨越市场周期的投资约束机制。立足宏观视野，他进一步指出，深化该机制建设不仅是熨平个体非理性操作、夯实居民养老财富的长效路径，更是引导机构投资者发挥“长钱”效应、构筑资本市场坚实底盘的重要举措。

图为郑任远发言

随后，孙博从养老金投资效能提升的角度展开论述。他指出，面对人口老龄化进程加剧、养老金缴费与支出剪刀差持续扩大的挑战，我国亟需通过提升养老金投资效能来弥补潜在的财务缺口。同时，养老金通过资本市场助力人工智能等新科技新产业发展，既能助力养老金获得长期合理回报，还是养老参与者分享AI浪潮下社会经济发展成果的有效途径。他表示，提升养老金的投资效能，应当从“广度、深度、分散度”三个核心维度协同发力。一是拓展投资广度。当前我国养老金资产占GDP比重约在12%，远低于全球主要经济体80%的平均水平，总量规模亟待提升；二是挖掘投资深度。针对长期低利率环境带来的挑战，我国养老金整体权益配置比例偏低，养老金长考核周期正当其时，能引导存量资金充分发挥“长期资本”优势，以跨越周期波动、锁定长期收益。三是提升分散度。面对全球市场波动，应适时扩大投资范围，逐步引入黄金、基础设施等另类资产与成熟的风险管理工具，通过跨地域、跨资产的市场化配置平滑风险，实现收益来源多元化。

图为孙博发言

在提问研讨环节，与会领导专家围绕服务业投资落地、农村养老金与财政支出、默认机制的管理与定制化、另类资产配置等维度，与分享嘉宾进行了深入交流。三位分享嘉宾指出，宏观政策正迎来从“投资于物”向“投资于人”的范式转变，应通过机制创新破局服务业投资落地；同时，通过发行超长期国债等工具加大对农村基础养老金的补贴，精准拉动内需并筑牢民生安全网。面对个人养老金投资难等痛点，嘉宾建议借鉴海外“默认投资机制”以及养老投顾等经验，提升个人养老投资效率，促进基金合理增值。在另类资产配置层面，嘉宾强调在低利率常态下，应在合规边界内探索引入黄金及具备稳定现金流的另类资产，通过多资产扩充收益来源，分散投资风险，降低组合波动性。

本次研讨会汇聚多方智慧，围绕全球视野下破解养老金融难题、优化长期资本配置、服务经济增长转型等展开务实研讨。未来，研究中心与论坛将紧扣养老金融投资实践，持续开展常态化行业交流。

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