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【文 | 中国金融案例中心   编译 |谢彬彬、叶子】

Pitchbook近期发布的《2026年一季度网络安全风险投资报告》显示，2026年一季度全球网络安全创投市场展现出十足韧性。尽管交易数量降至198笔（环比下降1%），创下2018年以来单季度新低，但交易总额稳定在50亿美元。同比来看，交易总额上涨23.2%而笔数下降23.6%，"金额走高、数量收缩"已成为行业的结构性常态。

当下投资机构策略趋于保守，资金向拥有稳定营收、明确退出路径的头部平台企业聚集，缺乏技术差异化的中小初创项目融资难度显著提升。融资阶段格局出现重要变化：一季度早期融资总额达21亿美元（60笔），自2022年三季度以来首次反超后期融资（17 亿美元、70 笔）。这一变化并非早期市场的全面回暖，而是一场由AI原生安全初创企业主导的结构性上涨。多家相关企业首轮融资即突破了1.8亿美元，甚至直接跻身独角兽行列，打破了传统融资阶段的规模边界。

细分赛道表现

随着AI技术重塑行业，资本正加速流向与AI威胁相关的细分领域。报告将行业划分为六大赛道，各领域呈现明显分化，安全运营（SecOps）、身份与访问管理（IAM）以及数据安全成为本季度最受资本青睐的三大板块。

1. 安全运营（SecOps）：仍是第一大热门赛道，融资18亿美元、59笔交易，环比增长30.5%。依托AI实现威胁检测、响应与流程调度，叠加企业预算向集成化安全平台倾斜，赛道全阶段融资热度居高不下。

2. 身份与访问管理：融资7.786亿美元。云服务普及、AI 智能体与机器身份激增，让身份安全成为企业安全架构核心，赛道长期战略价值突出。

3. 数据安全：环比大幅增长至7.043亿美元，主要源于Cyera一笔4亿美元的成长期融资。AI工作流普及造成企业敏感数据分散，数据安全管控需求持续走强。

4. 应用安全：融资6.974亿美元、39笔交易，交易数量有所回落。赛道以中小额融资为主，资金集中于研发运维安全与AI防护，短期波动源于大额融资的时间安排，基本面未发生改变。

5. 网络安全：融资5.385亿美元，受云安全项目带动有所反弹。但独立网络安全产品逐步被云平台所整合，纯独立项目投资空间持续收窄。

6. 终端安全：融资4.809亿美元，交易数近乎腰斩。终端是基础安全防线，需求刚性，但融资受大额项目集中落地的影响，季度波动较大。

资本退出：并购市场创历史新高

一季度行业发生共发生29笔退出交易，总规模329亿美元，创下单季度历史最高纪录。其中，标志性事件为Alphabet以320亿美元收购了云安全厂商Wiz，彻底改变大型科技企业的布局逻辑。以往巨头偏向自研或小型并购，如今愿意支付高价收购标杆平台型企业，这一趋势将加速行业并购节奏，同时也为云安全、AI 原生安全等领域得头部项目提供了坚实的估值支撑。

剔除Wiz交易后，其余28笔退出总额约9.03亿美元，与2025年平均水平持平。退出方式以产业并购为主，包含22起收购、4起杠杆收购、3起IPO。传统安全厂商持续通过并购补齐技术能力，行业整合不断提速。

估值与交易规模

本季度行业整体投前估值中位数为1.008亿美元，其中早期项目1.009亿美元，后期项目1.68亿美元，头部效应愈发明显。企业续轮融资估值抬升倍数的中位数为1.99倍，估值红利高度集中于优质项目。

单笔融资规模同步上行，全行业交易金额的中位数为1200万美元；早期项目单笔融资的中位数达2500万美元，远高于2025年均值，核心由AI原生企业大额首轮融资所推动。后期、成长期项目单笔规模则相对保持平稳。

AI成为核心投资主线

AI是本季度网络安全投资的核心方向。AI原生安全企业包揽多笔重磅融资，覆盖 AI安全运营、AI模型防护、智能威胁识别等场景。从种子轮到成长期，全阶段资本均加码AI安全赛道，同时产业并购也持续布局AI防护能力。

AI技术一方面扩大企业网络攻击面，催生了全新安全风险；另一方面，具备AI原生架构的安全产品，应对自动化攻击的能力远优于传统方案，相关企业持续享受估值溢价。数据安全、身份治理、智能安全运营三大场景，成为AI +网络安全最主要的投资落地方向。

总结与展望

2026年一季度延续了2025年形成的行业格局：资本向AI原生平台型企业集中，行业整合加速，中小初创企业发展空间收窄，大型科技企业将持续加码优质安全标的。

未来，AI与网络安全的融合会持续加深，智能化、云原生、集成化将成为产品主流方向，传统单点安全解决方案逐步被市场边缘化。整体来看，2026 年全球网络安全创投市场将维持资金总量稳定、赛道高度集中、AI 全面主导的特征，头部集聚、技术驱动将成为行业长期趋势。

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本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！首图来自图虫创意。

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