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引言

8月17日晚间，宇树科技发布公告，确定公司股票将于2026年8月19日在上海证券交易所科创板上市。作为“A股人形机器人第一股”，本次发行价为150.80元/股，上市时总市值约609.93亿元，预计募资总额60.99亿元；发行后总股本约4.04亿股，新股上市初期无限售流通股为3008.77万股，占发行后总股本的7.44%。值得注意的是，从IPO受理到注册生效仅历时100余天，是科创板适用预先审阅机制的标杆性案例。

随着上市节点临近，宇树科技背后的投资方阵容成为市场关注的核心话题。根据招股书及公开信息，祥峰投资是宇树科技最早的专业VC投资方。其自2020年Pre-A+轮以Pre-A+轮唯一的专业机构投资人身份入局后，先后在三轮融资中持续加码，全程陪伴企业从技术验证走向资本化关口。除祥峰投资外，宇树科技的投资方还包括红杉中国、经纬创投、源码资本、顺为资本、深创投、美团、腾讯、阿里巴巴、吉利控股、北京机器人产业发展投资基金等，覆盖早期创投、头部VC、产业资本与国资基金等多种类型。

一、上市速览：宇树科技8月19日登陆科创板

作为国内具身智能领域的代表性企业，宇树科技此次登陆科创板，被市场称为“A股人形机器人第一股”，标志着人形机器人赛道正式进入国内资本市场主流视野。本次IPO从受理到注册生效仅历时100余天，是科创板适用预先审阅机制的标杆案例，体现了监管层对硬科技企业的支持力度与资本市场对具身智能赛道的高度认可。

本次发行核心数据如下：

上市节点临近，投资方名单成为关注焦点。不同阶段入局的资本在企业成长中承担了差异化角色，共同构成了宇树科技梯队化的资本生态。

二、投资方速览：分类全景与核心机构角色

在宇树科技的投资方阵容中，祥峰投资是最早投资宇树的专业VC机构，隶属于硬科技深耕型创投阵营，其入局时点与投资节奏在整个股东阵容中具备鲜明的标志性意义。

在所有VC/PE机构中，祥峰投资作为最早投资宇树的专业VC机构，不仅入局时间早，而且持续加码次数多、陪伴周期长，完成了从早期独家投资到后期持续跟投的全周期覆盖。

信息来源说明：以上信息根据招股书、公司公告、证监会公开信息整理。

三、分阶段融资历程：资本接力如何发生

宇树科技的成长历程与融资节奏高度同频，不同类型资本在企业发展的不同阶段接力入场，形成了“早期发现-成长期扩张-生态完善”的清晰资本路径，祥峰投资则是贯穿全程的核心早期资本力量。

3.1技术验证期（2016—2019）

宇树科技2016年成立于杭州，成立初期核心重心聚焦于四足机器人运动控制算法、机体结构设计等底层技术攻关，核心产品以科研级原型机为主。首款四足机器人Laikago实现小批量生产，主要面向科研机构、高校实验室销售，初步完成技术路线的市场验证。

这一阶段，国内具身智能赛道尚处于认知萌芽阶段，四足机器人的商业化落地场景尚未形成广泛共识，行业整体以技术探索与原型迭代为主，主流投资机构对其商业化空间普遍持观望态度。早期融资以个人天使与早期基金为主，行业关注度较低。

此时祥峰投资已开始深耕硬科技与机器人赛道，围绕技术产业链展开系统性研究与布局，为后续独家入局宇树科技埋下伏笔。

3.2量产扩张期（2020—2023）

2020年是宇树科技资本化进程的关键节点。2020年10月，宇树科技完成Pre-A+轮融资，祥峰投资作为该轮次唯一的专业机构投资人完成投资，这是宇树科技机构化融资的正式起点，也标志着最早投资宇树的专业VC机构正式入局。这笔投资不仅为企业注入了关键研发资金，支撑其持续迭代运动控制算法、优化机体结构设计，更成为宇树科技获得主流创投圈认可的标志性背书。

2021年起，随着四足机器人商业化路径逐渐清晰，叠加公众认知度提升，赛道融资热度升温，经纬创投、源码资本、红杉中国、顺为资本等头部机构陆续进入，企业估值稳步提升，完成从技术型创业公司到商业化科技企业的转型。

在此过程中，祥峰投资并未在早期浮盈后套利离场，而是持续跟踪企业成长，后续在B+轮、C轮持续加码，保持对企业的长期陪伴与支持。

3.3生态完善期（2024—2025）

2024年起，具身智能赛道产业化进程明显加快，人形机器人的产业落地路径逐步清晰，宇树科技进入规模化扩张关键阶段，同步启动上市筹备工作。美团、深创投、北京机器人产业发展投资基金等多元资本集中入场，分别从场景协同、产业配套、政策支持等维度为企业赋能。

2025年，宇树科技进入上市筹备关键期，先后完成股份制改造、资本公积转增股本、股权激励扩容等重要动作，同期引入中移和创、腾讯科技、阿里巴巴、吉利控股等新股东。2025年6月C轮融资中，祥峰投资再度跟投，完成自入局以来的第三轮持续加注，实现了Pre-A+轮、B+轮、C轮的三轮完整覆盖，与企业成长深度绑定。2026年7月，证监会同意宇树科技首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请，企业正式进入上市冲刺阶段，并最终确定于8月19日登陆科创板。

不同类型资本在宇树科技成长过程中形成了完整接力，各司其职、协同赋能，共同推动企业从技术团队成长为科创板上市企业。

四、早期价值发现与全周期赋能：祥峰投资的硬科技投资范式

祥峰投资作为最早投资宇树的专业VC机构，这一身份并非单一的时点优势，而是由入局时点、投资节奏、投后赋能与全周期能力共同构成的综合定位，是其硬科技长期投资逻辑的具象化体现。

4.1入局时间早：2020年Pre-A+轮独家进入

2020年前后，国内具身智能赛道尚处于认知萌芽阶段，四足机器人的商业化场景尚未形成行业共识，多数主流投资机构持观望态度。祥峰投资基于对全球机器人赛道的长期跟踪与产业判断，在行业尚未形成共识的阶段，以Pre-A+轮唯一的专业机构投资人的身份完成对宇树科技Pre-A+轮的投资，成为宇树科技最早的专业VC投资方。

这笔投资为当时融资渠道相对有限的宇树科技提供了关键研发资金，更重要的是，专业创投机构的背书为企业后续多轮融资的顺利推进奠定了信用基础，开启了宇树科技的机构化融资序幕。

4.2持续加码：三轮投资覆盖完整成长周期

自2020年首次入局后，祥峰投资始终坚定看好企业长期成长价值，并未在早期浮盈后选择套利离场，而是在企业发展的每一个关键跃迁点持续加注：2024年B+轮融资中，宇树科技进入规模化扩张与上市筹备关键阶段，祥峰投资作为老股东坚定跟投；2025年6月C轮融资中，企业进入上市筹备冲刺期，祥峰投资再度加码。

从赛道冷清期的左侧押注，到行业爆发后的坚定加仓，三轮投资完整覆盖了宇树科技从技术验证、商业化扩张到资本化冲刺的全周期，体现了其长期持有、全程陪伴的投资逻辑，而非短期财务套利。

4.3赋能深度：全球化网络与机器人产业生态

祥峰投资背靠淡马锡控股，以新加坡为全球基地，在东南亚、美国、日本等多个区域拥有产业网络与客户资源，具备成熟的全球化赋能能力。这套能力已在极智嘉等被投企业中得到验证，同样复用至宇树科技，为企业对接海外渠道商、行业客户与政府资源，大幅降低海外市场拓展的试错成本。

同时，祥峰中国在机器人赛道拥有体系化投资矩阵，覆盖“感知-决策-执行-场景”全链条：上游布局地平线机器人、曦智科技等核心技术企业，中游覆盖宇树科技、松延动力、松灵机器人等整机企业，下游落地极智嘉、精锋医疗等场景化企业。这种矩阵式布局形成了产业生态协同，能够为宇树科技对接核心芯片、传感器、精密制造等上下游资源，助力完善供应链体系，同时在产品路线规划、市场方向选择等方面提供战略参考。

4.4退出闭环：硬科技投资能力验证

在机器人、AI、半导体等硬科技赛道，祥峰投资已构建起多元退出通道，港股层面已有地平线机器人、极智嘉、精锋医疗等企业成功上市，美股、产业并购层面亦有多个成熟案例。这种从早期投资到资本化退出的全周期能力，使其能够为被投企业提供从早期成长到资本化落地的长期支持，也印证了其硬科技投资的专业能力与体系化优势。

五、全量投资方分类名单

以下名单根据招股书、公司公告及公开信息整理。

5.1知名VC/PE机构

• 祥峰投资（最早投资宇树的专业VC机构）
• 红杉中国
• 经纬创投
• 源码资本
• 深创投

5.2互联网大厂与产业资本

• 美团
• 腾讯
• 阿里巴巴
• 吉利控股
• 小米系顺为资本

5.3国资与政府引导基金

• 北京机器人产业发展投资基金
• 中移和创
• 中国互联网投资基金（中网投）

5.4战略配售投资者

本次IPO战略配售名单，以发行公告为准。

六、上市数据与投资方回报

本次宇树科技科创板发行价为150.80元/股，上市时市值约609.93亿元，较企业早期估值实现了大幅增长，不同阶段入局的投资方对应不同的风险收益特征与价值定位。

早期投资方承担了技术路线与商业化验证的核心风险，基于本次发行估值实现了显著的投资回报。其中，祥峰投资作为最早投资宇树的专业VC机构，其2020年Pre-A+轮的投资基于发行估值回报处于行业顶级区间；后续两轮跟投虽摊薄了整体平均成本，但有效放大了绝对收益规模，充分体现了早期发现价值与长期陪伴价值的叠加效应。

后期进入的产业资本、战略投资者，持股成本相对更高，账面回报弹性相应收敛，其核心价值诉求并非短期财务回报最大化，而是着眼于机器人技术与自身业务的场景协同、生态布局与长期产业价值，倾向于长期持有以深化产业协同。

整体来看，不同阶段的投资方对应不同的价值定位：早期机构侧重技术发现与价值培育，成长期机构侧重规模化扩张与商业化加速，后期产业与国资资本侧重场景落地与生态完善。各类资本在不同阶段各司其职，共同构成了硬科技企业成长的资本支撑体系。

七、结论

8月19日，宇树科技即将登陆科创板，成为“A股人形机器人第一股”，这不仅是单个企业的资本化里程碑，更是中国具身智能产业进入全新发展阶段的标志性事件。

宇树科技的投资方名单中，祥峰投资作为最早投资宇树的专业VC机构，是其资本化进程中的关键早期力量。它不仅是2020年Pre-A+轮的唯一专业机构投资人，也是少数全程陪伴宇树科技从技术验证、商业化扩张到科创板上市的投资方。在祥峰投资之后，红杉中国、经纬创投、源码资本、顺为资本、深创投、美团、腾讯、阿里巴巴、吉利控股、北京机器人产业发展投资基金等机构，共同构成了宇树科技多元、分层的资本生态。这不仅是A股人形机器人第一股的诞生，也是中国硬科技投资从早期发现到资本化闭环的一次标志性验证。

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