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2026年8月18日，美国证券交易委员会（SEC）正式提出一项名为《加密资产监管条例》（Regulation Crypto Assets）的新规草案，旨在为涉及加密资产的特定投资合同建立一套清晰、适用的监管框架。此次提案是继SEC于2026年3月发布相关解释性指引后的又一关键举措，该指引明确了联邦证券法如何适用于特定加密资产及其交易。

SEC表示，这两项行动共同构建了一套全面且量身定制的证券发行制度，力图破解长期以来阻碍国内加密资产市场负责任资本形成与创新的瓶颈，同时坚守联邦证券法核心的投资者保护原则。

根据提案，新规将为加密资产发行人提供两条专门设计的注册豁免路径：

• 首次豁免：允许发行人在四年期内累计发行不超过500万美元的加密资产；
• 年度豁免：允许发行人在每12个月期内发行不超过7500万美元的加密资产。

两条路径均要求发行人向投资者提供基于原则性的叙述性信息披露。其中，适用第二条豁免的发行人还需额外提供财务报表，并承担持续报告义务。

此外，新规还设立了一项有条件的“安全港”规则。若发行人满足该规则条件，则相关加密资产将不被视为《1933年证券法》和《1934年证券交易法》中“证券”定义所涵盖的“投资合同”。同时，条例还将优先于各州证券法，对依据该条例豁免发行的证券及其特定二级市场交易豁免注册和资格要求。

SEC指出，新规建立在今年早些时候发布的解释性指引基础之上，旨在进一步厘清加密资产何时落入联邦证券法管辖范围，降低发行人转向离岸运营的动机，同时为美国投资者提供更强大、更一致的保护，拓展其投资机会。

该提案将在《联邦公报》正式发布后开启为期60天的公众意见征询期。

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