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——2026年"数据要素×"大赛收官观察与新一轮三年行动的金融前瞻

10月23日，青岛，2026年"数据要素×"大赛全国总决赛颁奖仪式落幕。

11月3日，国家发展改革委"奋进'十五五'"系列新闻发布会上，国家数据局政策和规划司司长栾婕回答"三年行动计划即将收官、'十五五'如何释放数据要素价值"时，讲了一段不太起眼却分量很重的话：已上线运行国家数据产权登记服务系统，下一步将推动数据产权登记凭证在数据交易、资产入表、司法裁判中发挥可信证明作用；同时会同相关部门谋划实施新一轮"数据要素×"三年行动。[1]

交易、入表、司法，不是政策排比，而是资产定价的三根支柱：可转让、可计量、可执行。

过去三年，"数据要素×"回答的是"数据能用来干什么"；新一轮三年行动要回答的，是"数据值多少钱、谁能拿它融资、出了纠纷找谁"。作为连续三年参与大赛项目评审、长期观察数据资产化的专栏作者，东方林语想从金融视角谈谈这次转向。

一、收官账本：三年比赛，积累的已经不只是"场景"

2026年大赛由国家数据局会同中央网信办等20余家单位主办，覆盖31个省（区、市），吸引超2.9万支队伍、14.5万余人参赛，1087个项目晋级全国总决赛、330个项目进入线下终评并获奖，设16个行业赛道及数据基础设施1个专业赛道。[2][3] 三年累计超7万支队伍、36万人参赛，覆盖17个重点行业领域，挖掘632个优秀项目；两批场景指引涵盖11个行业领域760个细分场景，发布417个典型案例；累计挖掘高价值场景超千个，远超初期设定的300个目标。[1][4]

比规模更值得看的是交易结构。据大赛官方复盘，参赛队伍从2024年的1.9万支增至2026年的2.9万余支、赛道从12个拓展到17个；本届53%的数据来自公共数据，78%的项目实现公共数据融合利用；超过三分之二的项目依托"数据换订单""数据换服务"，超过三分之一通过数据流通服务机构购数；87%的团队搭建了高质量数据集，超三成入围项目建设可信数据空间，近百个项目完成数据产权登记。[5]

项目已从"自有数据做演示"进化到"跨主体供数、有偿流通、合规确权"。但"数据换订单"本质仍是易货，靠双边信任维系，没有标准合约、公允价格与违约处置。易货能促成交易，撑不起金融；金融需要可核验的权利、可计量的现金流、可执行的担保——这正是登记凭证被推到台前的原因。

二、一张凭证的三重身份：可转让、可计量、可执行

制度铺垫已走三年：2022年12月"数据二十条"确立持有权、加工使用权、产品经营权"三权分置"；2024年1月1日财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》施行，数据资源首次可进资产负债表；2026年4月《数据产权登记工作指引（试行）》征求意见，7月正式印发（国数综政策〔2026〕35号，6章42条）；9月1日两项数据资产国家标准实施；9月11日国家数据产权登记服务系统上线试运行，首日56份凭证公示，北数所、上数所、深数所首批纳入全国登记机构目录，"一次登记、全国通用"。[6][7][8][11]

《指引》明确登记凭证可用于四类场景：交易中的权属证明，入表、融资、入股中"合法拥有或控制数据"的证明，争议纠纷中的权属证据，以及数据企业培育政策的证明。[9] 11月3日发布会单拎出"数据交易、资产入表、司法裁判"，我理解是给金融业划重点。

表1　登记凭证三类场景的金融含义与边界

第三行最易被忽略，却最要紧。金融的本质不是"账面有价值"，而是"出事时能执行"。已有司法判例（全国首例数据知识产权登记证书效力案）支持登记证书作为"初步证据"、可被反证推翻；登记机构承担"合理审慎审查"而非实质审查，凭证效力不可能等同于不动产登记或专利授权。[10] 凭证能帮银行把举证责任前移、降低尽调成本，但不等于处置权。把它当成"数据界房产证"，是这一轮最容易犯的定价错误。

三、热闹的数字与冷静的读数：入表、质押与ABS的"压力测试"

资产端：据行业研究梳理，截至2026年9月，A股5000多家上市公司中仅136家披露数据资源入表，金额37.86亿元；其中128家计入无形资产、25家计入开发支出、3家计入存货，中国移动12.36亿元居首，三大运营商合计21.00亿元、占55.46%；417家非上市公司披露入表、累计融资20.92亿元，地方国企337家为主力。[11] 中国经济信息社统计显示，2026年上半年141家上市公司入表、约35.53亿元。[8]

对照产业体量：截至2025年底，全国数据产业规模6.78万亿元、数据企业48.2万家（同比+17.9%）。[8] 入表金额与产业规模差着三个数量级，"资源→资产"的转化仍处早期。更值得警惕的是口径本身：市场上同时流传"527家、1847亿元"之类悬殊读数，且对《暂行规定》施行时间的表述亦有出入。[12] 凡涉及估值与授信，建议一律以财政部口径、上市公司定期报告和审计报告为准。同一项资产能读出两个数量级，本身就是定价体系不成熟的证据。

融资端：截至2025年底全国数据资产质押融资累计放款超800亿元（行业统计口径）；[13] 北京西城区《数据领域金融产品包》汇集28款产品、11家银行，最高授信5000万元；[8] 江苏"苏数贷"纯信用单户最高300万元，追加数据资产抵质押后最高1000万元，最低利率LPR-20BP。[14] 证券化方面，2026年5月20日全国首单"数据要素价值释放ABS"首期在深交所落地，规模5.32亿元、认购19.8亿元、超额3.72倍、票面2.29%；[15] 4月"渤海汇金-潍信-数据资产1期"3.35亿元、利率1.95%。[16] 新世纪评级数据显示，2026年上半年企业ABS数据资产项目25单、179.12亿元，2025年全年仅10单、41.80亿元。[17]

然后是6月的"急刹车"：沪深交易所窗口指导暂停数据资产ABS申报受理，已过会项目暂缓领取批文；此后多单终止，如"江西信担-赣鄱1269"（拟发行10亿元）8月31日终止。[17][18] 症结不复杂——大量项目底层资产未确权、未入表、无稳定现金流，偿付实质依赖城投主体信用，数据只是"贴标"；清华大学高峰撰文指出，以数据收益权为底层的产品占比不足5%。[18]

这次校准恰好给"司法裁判"作了注脚：监管否定的不是证券化，而是"没有可执行权利的资产"。凭证解决权属入口，现金流才是偿付来源，司法可执行性才是最后防线。三者缺一，创新就退化为通道包装。

四、新一轮三年行动：金融业的三件事与三个预判

按发布会口径，"十五五"时期与金融最相关的部署有三条：健全数据产权、流通利用、收益分配、安全治理等基础制度并"重点在细化实化上下功夫"；加快制定全国一体化数据市场顶层文件，鼓励市场化定价与收益分配；研究出台公共数据资源开发利用责任制文件，探索授权运营收益分配机制，发挥国家数据集团作用。[1] 叠加"谋划新一轮三年行动""制定重点行业数据流通利用指引"，政策指向已清楚：从"找场景"转向"建规则、定价格、通闭环"。

东方林语这里有三个审慎的预判：

其一，考核标尺有望从"场景数、项目数"转向可计量的市场指标——场内交易额、入表企业数与金额、融资成本、凭证核验调用量；重点行业流通利用指引落地后，有望形成行业级估值锚，缓解"市场法可比案例不足"。

其二，金融机构的机会不在"多放几笔质押贷款"，而在补齐"登记—评估—审计—保险—处置"中介链条；会计确认、价值评估、权属核验、减值压力测试、违约处置，每一环都是新收入，也是新敞口，相关"分类治理"讨论已进入政策研究层面。[19]

其三，司法衔接将决定数据资产能否成为真正的合格抵押物：建议推动登记凭证与担保物权公示、质押登记、执行处置的规则衔接，明确其在诉讼中的效力层级，同时对质押比例设上限、建立减值压力测试，防范价值波动经信贷渠道传导。

给机构的建议反而会更简单，更朴素：先产品、后融资，先收入、后证券化。[20] 先做实数据目录、权属底稿、授权链路和12—24个月可审计的市场化收入；把凭证核验嵌入授信尽调，同时坚持现金流穿透；再关注公共数据授权运营收益分配可能带来的新型基础资产。把数据写进资产负债表，那是结果，不是目的。

从青岛的总决赛赛场到企业的账本，从一张凭证到一套可执行的权利，"数据要素×"正在从产业叙事转入金融叙事。三年行动教会市场"数据能用"；新一轮要回答"值多少钱、谁能据此融资、出了纠纷找谁"。真正的红利，不在多一张可入表的资产，而在建成让数据可被定价、可被交易、可被执行的制度基础设施。谁先把"凭证—估值—现金流—处置"这条链走通，谁就拿到下一轮数据金融的入场券。

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关键数据来源说明

[1] 国家数据局：《国家数据局政策和规划司负责人在国家发展改革委奋进"十五五"系列新闻发布会上答记者问》，2026年11月3日。https://www.nda.gov.cn/sjj/swdt/xwfb/1103/20261103204643794126975_pc.html（三年累计超7万支队伍、36万人、17个行业领域、632个优秀项目、760个细分场景、417个典型案例；登记凭证三场景；谋划新一轮三年行动；五方面工作）

[2] 国家数据局官网转载媒体报道：《乘"数"而上："数据要素×"三年行动收官观察》，2026年10月29日。https://www.nda.gov.cn/sjj/swdt/mtsy/1029/20261029145219128890594_pc.html（10月23日青岛颁奖；2.9万余支队伍、14.5万余人；330个项目获奖；16个行业赛道+1个专业赛道；千余个高价值场景）

[3] 广东省人民政府门户网站：《2026年"数据要素×"大赛全国总决赛落幕 广东连续三年获奖总数全国第一》，2026年10月；央广网：《山西5个项目获"数据要素×"大赛全国总决赛三等奖》，2026年10月26日。（20余家单位主办、31个省区市、1087个项目晋级、330个项目线下终评）

[4] 同[1][2]。三年行动初期设定的场景目标为300个。

[5] 中数要素（数据要素×项目办公室）：《"数据要素×"大赛：数据产业创新团队竞技场 数据基础制度落地试金石》。https://www.deo.org.cn/article/hyhd_hdhg/detail3704.html（1.9万→2.9万余支、12→17个赛道、53%、78%、超三分之二、超三分之一、87%、超三成、近百个项目完成产权登记）

[6] 金融时报·中国金融新闻网：《国家数据局印发〈数据产权登记工作指引（试行）〉》，2026年7月6日。https://www.financialnews.com.cn/2026-07/06/content_452464.html（四类应用场景、合理审慎审查、一次登记全国通用）

[7] 人民日报：《数据也有"身份证"了？对我们有什么影响？》，2026年9月13日；中国西藏网：《全国统一的数据产权登记制度正式实施 数据流通交易"有证可依"》，2026年10月12日。（9月11日系统上线、首日56份凭证、三家登记机构、凭证有效期5年、七步流程）

[8] 新华社中国经济信息社·中国金融信息网：《中经社：一证互认 数据交易迈向规范化规模化》，2026年10月27日。https://m.cnfin.com/hg-lb//zixun/20261027/4486822_1.html（2026年上半年141家上市公司入表35.53亿元；截至2025年底数据产业规模6.78万亿元、数据企业48.2万家同比增长17.9%；北京西城区28款金融产品、11家银行、最高授信5000万元）

[9] 湖南省数据局转载国家数据局专家解读（黄丽华）：《数据产权登记凭证五大效力解析》，2026年4月22日。

[10] 遵义市大数据发展管理局：《〈数据产权登记工作指引（试行）〉（征求意见稿）的三点精简观察——以数据合规律师为视角》，2026年4月22日。（全国首例数据知识产权登记证书效力案、初步证据、"合理审慎审查"非实质审查）

[11] 三个皮匠报告：《数据资产：入表制度、估值方法与市场化路径》《2025年中国数据要素市场发展报告》。（财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》2024年1月1日施行；截至2026年9月136家上市公司入表37.86亿元、128/25/3家科目分布、中国移动12.36亿元、三大运营商21.00亿元占55.46%、417家非上市公司融资20.92亿元、地方国企337家；2026年9月1日两项国家标准实施）

[12] 新浪网：《中国"数据资产入表"首份季报出炉：500+上市公司确认数据资产》，2026年9月。说明：该文"527家、1847亿元"及施行时间表述与财政部口径、上市公司定期报告差异较大，本文仅作为"统计口径分歧"案例引用，不采信其金额。

[13] 三个皮匠报告：《数据交易实践》。（截至2025年底全国数据资产质押融资累计放款超800亿元，行业统计口径）

[14] 南通市人民政府：《南通首笔"苏数贷"专项贷款成功落地》，2026年。（纯信用最高300万元、追加抵质押最高1000万元、最低LPR-20BP）

[15] 新浪财经（火星ABS研究）：《全国首单数据要素价值释放ABS成功发行！》，2026年5月22日。https://finance.sina.com.cn/wm/2026-05-22/doc-inhyurwk6087025.shtml（5月20日深交所首期5.32亿元、认购19.8亿元、超额3.72倍、票面2.29%）

[16] 同花顺财经：《渤海汇金-潍信-数据资产1期资产支持专项计划（黄河流域高质量发展）ABS成功发行》，2026年4月22日。（3.35亿元、AA+、1.95%、2年期）

[17] 大河财立方/搜狐网：《数据资产ABS连遭"折戟"，监管纠偏下行业如何回归本源？》，2026年8月31日。（新世纪评级：2025年10单41.80亿元、2026年上半年25单179.12亿元；多单项目终止）

[18] 新华财经/大河财立方：《数据资产ABS"急刹车"：全链条暂停背后的监管纠偏与市场重塑》，2026年6月11日。（沪深交易所6月窗口指导；审计署审计科研所《数据资产融资：现状、风险及审计策略建议》；清华大学金融学副教授高峰：以数据收益权为底层的产品占比不足5%）

[19] 中国网数字经济：《数据资产入表：从"统一推动"到"分类治理"》，2026年6月9日。（分级分类入表、减值压力测试、质押比例上限、穿透式监管）

[20] 大河财立方：《数据资产证券化业务如何回归本源》，2026年。（"先产品、后融资，先收入、后证券化"；权属、财务、现金流、结构四大闭环）

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