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当前众筹融资可谓风靡全球，而澳大利亚投资者们其实早就开始通过类似众筹融资的投资方式为初创公司筹资了。他们这八年来都是这样融资的，这也足够为我们提供一些经验之谈。

ASSOB（澳大利亚小规模融资板块）一直通过股权投资方式为初创公司融资，该融资方式仅限于20位未得到认可的投资者投资。这可能和撼动美国80年证券法历史的股权激励型众筹融资并不完全相同，但很明显，自从ASSOB推行在线众筹融资后，这八年来已取得长足进步。

我去年参加几个会议演讲时曾与ASSOB有过几次接触，并同他们讨论了众筹在澳大利亚的发展问题。这次我也非常幸运地遇上了ASSOB的CEO Paul Niederer。2005年，股权融资从多年来的线下模式转为电子化运作，我们可以从ASSOB的经验中学到很多，并将其应用于世界上其他地方的众筹融资的发展与成功。

你可能并不相信Kylie Minogue才是澳大利亚音乐界的最佳歌手，但若说ASSOB是股权激励型的众筹融资先驱者中最棒的一家，相信你就不得不认可了。

以下采访中，Paul为我们详细分析了如何成功运营一个股权激励型的众筹融资平台。经验仍然是最好的老师，而ASSOB已然经验丰富。

DavidDrake：你们公司是目前运营最久的股权激励型众筹融资平台。能跟我们说说ASSOB的发展史吗？

PaulNiederer：2005年，我们决定为未被认可和得到认可的投资者提供一个在线融资平台。八年过去了，我们已为超过300个项目成功筹资，超过2,500个投资者投资到我们的平台。我们只做股权交易，目前筹资约一亿四千万美元。项目的最小筹资额为55,000美元，最高则达到三百五十万美元。

David：ASSOB的三大优势是什么？

Paul：1）为保护人们和公司权益设置的内部法律监控和合规管理。2）整个筹资过程都由ASSOB的合伙人和整个公司内部把控。3）筹资过程格式化，以便于筹资者筹资。

David：过去的三大劣势有哪些呢？

Paul：1）没有对发起人的股权注册进行监管。2）认为所有步骤都可以在线完成。3）期待项目发起人能自己完成筹资过程的大部分工作。

David：ASSOB会如何同美国的新投资者合作？你是如何看待这一合作后的效果的？

Paul：ASSOB已将平台注册到Offerboard.com。他们会使用ASSOB融资设备，但施行起来则跟ASSOB不同，这是当然的，因为到2014年后半年以前，法案第三章规定，（未被认可的投资者）都无法投资该平台。

David：ASSOB平台只允许20个（未得到认可的）投资者（投资），那么你们是如何使公众及众筹融资适应这种限制的呢？

Paul：每次融资都积累下它自己的客户群。有些项目有几百人支持，有些则上千。在这个方面，股权激励型众筹融资和其它绝大多数的回报型融资平台没什么区别。金额不受限，未被认可的投资者和海外投资者也可以并存，但唯一的特殊要求就是每个项目最多不能有超过20个未被认可的投资者。这点要严格把控。发起人必须确保，当他们要接受未被认可的投资者投资时，他们只能选投资额最大的20个投资者，然后把其它投资者的资金返还给他们。

David：澳大利亚有而美国却没有的是什么？你在这个领域要比我们呆的久。

Paul：澳大利亚的法律更多地强调投资者的责任。如果他们了解到此次投资风险极高，但是仍然按照规定提出报价，那责任就在投资者了。

David：给我们讲个成功案例吧。

Paul：曾经有一家矿产公司通过ASSOB成功融资，并且最后发展到在国际股票交易所上市。其它公司则在当时就通过交易买卖退出了市场。

David：你要告诉投资者的三件事是什么？

Paul：这一直是发起人和投资者的游戏。我们不主张向他们提供建议。不过我们还是建议他们能听些独到的建议。如果他们有疑问，他们可以在十天内申请退款。因为事关其投资安全，所以他们有义务自己做好全面调查。

David：你要告诉发起者的三件事是什么？

Paul：团队合作是募资中必须的一块。你需要一个很好的故事设计、好的团队、跟随者以及合法融资的平台。务必只做出你能兑现的承诺。

David：这个行业的规模有多大？我们了解到LendingClub已经筹资达21亿美元，Kickstarter则极有可能使它去年筹到的两亿七千五百万美元翻倍。Crowdcube筹到三千万美元，而你们的成果则是它们的六倍。所以，你能估测到你们公司能在澳大利亚发展到多大吗？

Paul：目前，我们平台的人均投资额约为30,000美元。随着法规更新，我们希望将未被认可的投资者人数从20人提高到100或200人。这会扩大平台规模。然而从运营的角度看，股权众筹还是和抵押众筹不同的。就抵押众筹来说，投资者还是希望得到回报，得到满足，甚至是即刻的满足。也就是说，如果他们为一块手表投资了100美元，他们肯定很确定能在几个月内得到这块表。

然而股权激励型众筹融资则充满不确定性。投资者希望当他们投资时，他们以后能拿回投资的钱，甚至拿回更多的钱，但这是否能成真是不确定的。也就是说，如果他们贡献了20,000美元，他们肯定是信任这个公司会好好扮演资金管理人的角色，并在日后实现他们承诺的蓝图。这对投资者而言也是需要忍耐的。从投资到回报，或没有回报，发起人都需要保持和投资者的交流沟通，因为投资者们仍对这个项目充满希望。

他们希望他们最终能拿回这些钱，而三年后他们还没能拿回这钱也不要感到吃惊。

同投资者持续沟通很有必要。

David：你认为美国新投资者加入后能达到多少规模？

Paul：筹资规模和降低美国筹资成本结构有关。刚开始我们要谨慎地收取一些预先的费用，吓跑那些把投资当儿戏的人，但大部分收入还是来自实际筹资额。

DavidDrake是早期股权专家以及LDJ资本（纽约一家私募咨询公司），以及SohoLoft——筹资之声（一家全球金融媒体公司，业务包括公司沟通、出版和举办一些博览会和活动）的创始人及领导人。你可以通过David@LDJCapital.com邮箱与他沟通。

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