本文共字，预计阅读时间。

近日，互联网理财产品收益率集体“坐滑梯”。3日，余额宝七天年化收益率回落至5.9710%，自2013年12月25日以来首次跌破6%。微信理财通、百度百赚等互联网理财产品的收益率也都处于持续下滑区间。

业内专家认为，春节过后，市场流动性相对宽松，随着资金成本的降低，货币基金利率回落在情理之中，长期来看高收益不具有可持续性，未来“破五”“破四”均不足为奇，建议投资者保持理性、多元配置。

 

投资需理性

　　余额宝收益率跌破6%

“最近收益率一直在下降，还会不会继续跌下去呢?”广州余额宝用户刘小姐很有些失落。3日，余额宝七天年化收益率“破六”，显示为5.9710%，万份收益为1.5695元。

除余额宝外，微信理财通、百度百赚等互联网理财产品的收益率也都处于持续下滑区间。3日，理财通的七日年化收益率为6.0340%，百度百赚利滚利版的七日年化收益率为6.0570，距离“破六”均只有一步之遥。

“余额宝等互联网理财产品的成功可归结于‘生逢其时’。”业内分析人士认为。据了解，余额宝成立的时间是在2013年中期，当时市场面临“钱荒”，货币市场利率高企，为其获取较高收益创造了条件。

广发证券银行分析师沐华认为，余额宝较高的收益率，主要得益于其直销的渠道。由于采用网络直销，且尚未受到监管约束，余额宝才能够为用户支付相对于活期存款、甚至部分银行理财产品更高的收益。

“此外，在推广阶段支付宝平台并未把其当作盈利手段，主要通过其增加客户的活期资金收益提升客户黏性，而对于参与的基金公司而言，也可以借助该渠道实现基金规模的快速提升，实现双赢。”沐华说。

中金公司认为，余额宝92%的资产配置在了银行同业存款，同时也进行了期限错配，这是超额收益的重要来源。伴随着节后市场流动性相对宽松，货币市场利率的下行，余额宝的收益率也将逐渐下降，但由于余额宝投资资产的期限大于7天，因此收益率的下行会滞后于市场利率的变化。

规模膨胀风险短板不容忽视

中金公司统计数据显示，2013年中期余额宝推出之后，规模持续快速增长，2013年底达到1853亿，在货币市场基金中市场份额约为21%。预计2014年余额宝的规模约6000亿元，2016年能达到1.5万亿元。

业内分析人士认为，一方面，随着余额宝为代表的产品吸收资金规模的扩大，资金的流动性管理压力相应增大。

北京大学经济学院金融学系副主任吕随启说，余额宝“草根金融”的特性决定了其资金来源的分散性，这固然降低了流动性压力，但如遇市场大幅波动，一旦出现货币基金被大量赎回，能否履行T+0承诺存在疑问。据了解，中国资本市场发展史上曾经出现过两次货币基金赎回潮，带来了货币基金净值的损失，也推动证监会出台了风险准备金政策。

此外，由于余额宝接近90%投资于银行同业存款，如果被迫提前支取同业存款，利息收入也可能面临损失，收益率会显著下降。中金公司的研报透露，余额宝与部分银行签订的同业存款协议，存在着提前支取的利息惩罚性条款。如果由于收益率的下滑引发投资者大规模赎回，导致提前支取银行同业存款，将会带来收益率的损失。

另一方面，随着规模扩张，资金的安全性管理压力相应增大。

高收益不可持续投资需理性

多位业内人士均认为，随着市场资金面的宽松，“余额宝类”互联网理财产品的收益率将持续走低，即便“破五”“破四”也不稀奇。此外，伴随银行利率市场化的推进，“余额宝们”的相对吸引力也会出现下降。

北京大学经济学院金融学系副主任吕随启说，“余额宝类”互联网理财产品的投向单一，90%左右的同业存款决定了其对银行的依赖度较高，随着市场资金流动性的改善，其议价能力也在降低。此外，不断涌现的互联网理财产品之间的竞争已呈白热化趋势。

“但这种打擦边球的方式不可能长久，消费者在进行投资时应当理性选择，多元配置，不可盲目追求所谓的高收益。”吕随启说。

[Source]

本文系未央网专栏作者发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

本文为作者授权未央网发表，属作者个人观点，不代表网站观点，未经许可严禁转载，违者必究！

本文版权归原作者所有，如有侵权，请联系删除。