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学生贷款逾期率与违约率为何突然上升，并持续不退？原因主要有两点：

1）学生债务负担重。目前学生贷款人均欠债总额为2.5万美元，25%的人有高达3万美元的欠债，3.1%的人欠债达6位数。受到高还款利率影响，在2012年，每人每月要偿还学生贷款额平均为193美元, 25%的人要还397美元，但学生贷款者每月的收入平均只有2500美元。因此，对一部分人来说，学生贷款对其是很重的负担。

图1. 5 美国人均学生贷款分布

注：数据来自纽约美联储

2） 高失业率与低工资。自2008年金融危机，美国失业率逐渐增高，年轻人失业率从2007年的8%急速上升，于2010年达到17.2%的最高点。同样受到金融危机影响，大部分学生毕业后无法找到满意的工作，工资低于贷款时的预算，超出可承受范围。

3. 利率高不怕，有贴心学长SoFi

2011年，在这种学生贷款行业危机下，针对学生贷款需求量大，利率高，SoFi成立了。据SoFi的创始人迈克·卡格尼（Mike Cagney）回忆，他曾在学生时代深受高息学生贷款之苦，身边的许多同学也是如此，因此建立一家低息学生贷款机构是他的愿望。

2011年9月，SoFi进行第一次融资，迈克与其他三位同学从40个斯坦福MBA毕业校友处筹集了200万美元的资金池，然后将这些资金贷给100个通过信用背景审查的斯坦福商学院的申请者。利率为6.24%，低于当时联邦学生贷款利率6.8%。这一次小规模贷款使斯坦福的学生得到了低息学生贷款，而斯坦福的毕业校友们在帮助学弟学妹们的同时又获得了5%-8%的收益，一举两得。这种向毕业校友筹资，对在校学生贷款的模式被称成为"基于学校社交网络"的学生贷款。SoFi是首家将学校社交网络带入学生贷款的公司。所谓学校社交网络就是毕业校友与在校学生出自同一师门，同一所大学的联系。SoFi以帮助学弟学妹减轻贷款压力为口号，从毕业校友那里筹集资金，然后发放贷款给在校学生。在社交网络具有一定规模后，SoFi定期举行聚会等活动，供在校学生与毕业校友交流沟通，毕业校友可以接触到具有发展潜力的学弟学妹，在校学生可以接受到来自学长的工作邀请或宝贵意见。这种新型社交网络受到欢迎，于是SoFi趁热打铁，进行一轮轮规模更大的融资，迅速发展。然而2013年美国学生贷款市场的巨变，让SoFi面临严重挑战。

4.美国学生贷款市场的巨变--SoFi的结束还是重生？

2013年6月，美国教育部整体下调了联邦学生贷款利率，本科生贷款利率由原来的6.8%大幅度下调至3.9%，对于SoFi来说这是致命打击。

表格1. 3 2013年调整后的联邦学生贷款利率

SoFi之所以发展如此迅速，全依靠其贷款利率低于联邦学生贷款利率，但3.9%的利率过低，SoFi在保证贷款者有一定回报的同时，无法维持如此的贷款利率。鉴于学生贷款市场无利可图，SoFi主动退出了在校学生贷款市场。这次大幅度的调整给SoFi带来了严重的危机感："未来业务何去何从？我们该如何应对行业的巨变？"然而SoFi并没有迷茫过久，他们很快将目光转移到了学生还款市场。

在学生贷款还款难的情况下，SoFi迅速转变贷款业务，开始专注发放再融资贷款与合并贷款。很多毕业生于2008年，2009年申请的学生贷款，贷款利率超高（6.8%），还款压力大，SoFi为他们提供低息贷款，让毕业生们可以一次性偿还以前的学生贷款，此后只要以低息向SoFi还款即可，就像我们中国的说法"拆了东墙补西墙"，但是这种补法却能为贷款者带来真实的利益，节省利息费。此外，SoFi继续沿用"学校社交网络"为基础，主要从事业成功的毕业学长那里筹集资金，然后对100多所学校的毕业生发放。SoFi根据学生贷款行业的变化来及时调整主营业务，顺利的"凤凰涅槃"，这种灵活的变化性造就了SoFi今日的成功。

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